本文为个人笔记，不构成投资建议。
引言
从14岁在网银里开设了第一个基金账户算起，到今年已经摸索投资15年了。这些年的经验和学习中，最重要一点心得就是永远要坚持投资纪律、切勿在情绪支配下操作。这一点在2022年可能尤为重要，因为随着美联储进入加息缩表周期，之前靠大水漫灌顶起来的市场必定迎来波动剧烈的一年。
为了防止自己一时冲动犯下大错，一份清晰可追溯的投资计划大有裨益。过去虽然也会隔三差五写下自己的配置思路，不过后来都丢在故纸堆中，没有进行过定期回顾和再平衡。此外，虽然这些年从许多投资经典中学到了不少原则、也在实践中模模糊糊地遵循着它们，但从来没有把它们整合罗列出来形成一份自查清单。因此打算以新年为契机，整理一下配置思路、梳理一下投资原则。
在这里把不涉及隐私的部分公开存档，以便自我监督。
总原则
- 坚持投资纪律，避免在情绪或市场大幅波动时操作
- 如果需要修改原则或临时破例，则必须在72小时冷静期后再进行相关操作，并做记录；
- 在彩票仓内的操作，可以偶尔破例，但彩票仓占比不可超过总资产的5%
- 不同目标的投资在不同心理账户进行，心理账户之间互相隔离，并在各账户内遵守相应原则
- 低管理费的被动投资总占比要在八成以上
- 主动投资的个股的业务必须在认知范围内，对被投公司必须拥有不同于华尔街主流的“独特”理解，且个股总数不超过10只（彩票仓除外）
- 减少操作，大笔交易时慢进慢出
- 尽量自动化，每个月手动交易不超过三次
- 不购买年费率高于1%的任何类型的基金或理财产品
- 不加杠杆
- 不做空
各心理账户配置与分仓原则
我将进行投资的资金分为了四个心理账户。为了方便管理，物理上也基本分属不同的券商/平台。各个心理账户的目标、配置与原则梳理如下：
稳定仓
占比：～40%
平台： M*, W*
目标：通过平衡配置，在控制最大回撤<15%的前提下，让闲置的应急资金获取略低于大盘但较为稳定的回报。
原则：
- 多元分散，除股票市场外，通过配置贵金属、大宗商品、TIPS、REITS等与股市相关系数较低的抗通胀产品平抑波动；
- 选择组合成分时要保证高流动性：在紧急需要资金时，稳定仓应当做到可以在短期内提供资金；
- 不投资个股。
2022年计划：
过去我的稳定仓主要是通过W*平台的智能投顾提供的自动投资实现的。W*平台的这个产品其实很不错：品类分散、配置合理，过去五年最大回撤也基本控制在了15%以内。而且时间加权的收益率也不错——截止2022年2月，过去五年年化收益达到10%左右。作为对比，同期标普500的年化收益12%，但最大回撤高达30%。美中不足是，这个账户个人可调节的参数很少，此外平台本身也要抽取0.25%的小额管理费。
在继续W*平台的自动投资基础上，2021年我尝试着参考达里奥的“简化版全天候组合”，自己选取了一些低成本ETF在M*平台上构建了一个“类全天候组合”（链接：https://m1.finance/LBncec_s4uA-）。这个组合综合下来费率比Wealthfront更低，而且在M*平台会自动用新进入的资金进行再平衡，减少了很多人为操作。按照达里欧给出的数字，简化版全天候组合的长期表现也不输W*平台的智能投顾。就我亲身经历而言，在最近的全球股市剧烈波动/下挫之中，这个组合确实靠着大宗商品和黄金的保护、受挫并不明显，确实不负“全天候”之名。
今年新进入稳定仓的资金会在W*平台和这个“类全天候组合”中平均分配。
长期仓
占比：～50%
平台：E*, T*
目标：通过配置高比例的股票指数基金在十年以上长周期获得大盘水平的回报。
原则：
- 除特殊情况，只买不卖；
- 只投资宽基、低管理费被动指数基金；
- 不投资个股。
2022年计划：
由于疫情期间的非理性市场、美股在2021年整体处于高估水平，因此长期仓的建仓过程没有什么进展，还有不少现金停放抗通胀的品类里。
2022年，随着加息缩表、预计市场会出现回调，将股市拉回更合理的范围；如果随着大幅回调出现了机会，我会将约一半目前停放在抗通胀的品类里的低风险抗通胀资金每月分批转买成VGSTX和VWELX这两只高股权配比的宽基综合基金。
类风投仓
占比：～10%
平台：M*
目标：a. 学习、理解初创公司与商业 b. 在十年以上的周期获得总体超出大盘水平的超额回报。
原则：
- 除特殊情况，只买不卖；
- 尽量选择产品单一、容易理解的公司；
- 公司在过去十年内IPO，处于发展早期、尚未有成熟产品、但有概率取得巨大前景；
- 我个人需要对被投公司拥有不同于华尔街主流的“独特”的见解；
- 对每个进入类风投仓的公司都要有一句简单的长期持有理由；
- 留足安全边际，只在价格降到明确低估时再购入；
- 学习为主，宁精勿滥：个股总数最多时不能超过10支。
2022年计划：
2021年主要分批买入了两只股票：VYGR 和TSP。年内取决于时间和机遇，可能再研究1-2只股票，如果遇到价格调整的机会则加入持仓。
彩票仓/剁手仓
占比：<5%
平台：R*
目标：a. 尝试购置尚未理解但“可能”具有前景的个股或其它投资品类 b.释放想投资个股的冲动情绪
原则：
- 尽量参考类风投仓的原则；
- 失去理智时，在这个账户内可以没有原则。
2022年计划：
随缘吧，别太当真就好。
希望2022年的市场会波澜不惊，世界早日恢复安详太平。
丁霄哲
2022年2月1日 农历正月初一
于帕萨迪纳
本文为个人笔记，不构成投资建议。